企业存在的目的就是追求利润，但是利润是带有欺诈性的，所以我们不光要看利润的多少，还要关心盈利的质量。

所谓盈利质量，也可以叫利润含金量，我认为有两层意思：第一，利润是不是真的；第二，以现金流的形式存在的利润占多少。

现行的上市公司企业会计制度是以权责发生制为基础来核算的，判断一项交易是否完成，并不以实际的现金收付为依据，实际上以现金形式存在的利润往往小于账面上的利润。

事实上，财报里的利润就是一个数字，是可以随意调控的。比如通过调节收入来调控利润，收入调节有两种基本方式，一种是虚构收入，另一种是跨期调节。所谓虚构收入就是无中生有，伪造购销合同；跨期调节就是提前或者推后确认收入。

利润容易调节，但是现金流难以配套造假，两者之间又存在一定的勾稽关系，所以检测利润真假最好的方式，就是看现金流量。如果两者之间不配比，比如利润很多，但是现金流量却很小，那可能就是虚构或者提前确认收入。

其次，我们要看营业收入中，以现金和票据的形式收到的款有多少，以应收账款存在的收入占比有多少，然后与同行业和历史数据进行对比，看是否在正常的比率水平。

我们还可以考量经营活动现金流量，因为有往来，所以经营现金流量净额和利润之间会存在一定的差额，两者的比例在80%~120%都算正常的区间。如果超出这个范围，那么我们就该考虑，这种差异的原因是什么。比如应收占比过大，那就要小心是不是企业采用了过于激进的赊销策略，或者产品的竞争力下降，只能采用赊销的形式出售。

比较应收占营收的比例也好，经营现金流净额与利润的比例也好，都要把握一个原则，那就是注意避免单一季度或者年度的影响，把周期拉长，时间越长，两者之间的比例越稳定。

除了看经营现金流净额，我们还可以看企业的分红，分红稳定的企业，往往都是经营稳定，现金流充裕的企业。尤其是那些承诺高比例分红的企业，造假的可能性很小，反而存在做低业绩的动机。

最稳妥的方法，当然是不看利润，直接测算自由现金流，这是最严格的利润测试。自由现金流等于经营活动现金流减去资本性支出，资本性支出就是超过一个会计年度或者经营周期的支出，比如购买固定资产、无形资产等等，自由的意思就是哪怕拿走这部分资金，也不会对企业的正常经营造成重大的影响。好的企业，利润和自由现金流基本相等。

历史上有很多因为资金链断裂而倒闭的企业，这些企业倒闭时账上都有不少利润。为什么有这么多的利润还会倒闭呢？因为这些利润都是纸上财富，是虚假的，或者以应收账款的形式存在，没有转化为实实在在的现金流。

现金流之于企业，就像血液之于人体，石油之于工业。人无血不活，企业现金流枯竭，也必死无疑，很多企业不是死于竞争和亏损，而是死于现金流断裂。

所以，我们一定要有一种警醒的思想，即利润只是数字而已，现金流才是检验利润真假的唯一标准。

最后，还是那句话，真正的好公司，财报都是很简单的，没有藏污纳垢的科目，那些财报简单到让你完全用不上技巧的公司，才是真正值得投资的好公司。